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案例共享

“金砖国家”跨国公司对外直接投资分析(上)

来源:《国际经济合作》发布时间:2014/4/9 13:39:56

2001年,美国高盛公司首次提出“金砖四国”概念,囊括了全球最大的四个新兴市场国家。“金砖四国”(BRIC)引用了巴西、俄罗斯、印度和中国的英文首字母,由于该词与英文中的砖(Brick)类似,因此被称为“金砖四国”。2010年12月28日中国作为“金砖国家”合作机制轮值主席国,与俄罗斯、印度、巴西一致商定,吸收南非作为正式成员加入该合作机制。“金砖四国”改称“金砖国家”(BRICS)。

目前,“金砖国家”对世界经济增长的贡献率已经超过50%,中国、巴西、俄罗斯、印度跃居世界前十大经济体,并成为IMF(国际货币基金组织)执行董事会的核心成员。金砖国家悉数进入二十国集团,积极参与全球经济金融治理,在世行的投票权超过13%。“金砖国家”正由原本单纯的一种经济学概念逐渐演变成一个新型的国际合作平台和具有共同愿景的全球性力量。

一、“金砖国家”跨国公司发展现状

(一)“金砖国家”跨国公司的跨国度状况

根据联合国《世界投资报告》,跨国指数(TNI)可以衡量一个企业或者国家的跨国程度。计算公式为:

跨国化指数=(国外资产/总资产+国外销售额/总销售额+国外雇员数/总雇员数)/3×100%

本文即运用跨国指数来度量“金砖国家”跨国公司的跨国度。由于可获得的“金砖国家”跨国公司的相关数据有限,且年度难以绝对连续,涉及的公司数目和年份也无法达到绝对的一致。因此,本文描述各个“金砖国家”跨国公司的跨国度时并非仅有一组数据。

另外,本文选取2001到2011年全球按海外资产排列处于前100位的跨国公司,计算出整体的TNI指数作为世界跨国公司的发展水平;以及2001到2011年发展中经济体按海外资产排列处于前50位或前100位的跨国公司,计算出整体的TNI指数作为发展中经济体跨国公司的发展水平。通过与这两个指标的比较来进一步定位“金砖国家”跨国公司在世界范围内所处的位置。

(二)数据来源

跨国度分析这部分所选择的对象为世界、发展中经济体和“金砖国家”特定年份海外资产排名前列的非金融类跨国公司的TNI指数。其中:

TNI-W:世界前100家非金融跨国公司的TNI指数;

TNI-DG50:发展中经济体前50家非金融跨国公司的TNI指数;

TNI-DG100:发展中经济体前100家非金融跨国公司的TNI指数;

TNI-DTG100:发展中及转型经济体前100家非金融跨国公司的TNI指数(以上四组相关数据来源于联合国《世界投资报告2003-2012》);

TNI-B0720:2007年巴西前20家非金融跨国公司的TNI指数;

TNI-B0820:2008年巴西前20家非金融跨国公司的TNI指数;

TNI-B0920:2009年巴西前20家非金融跨国公司的TNI指数;

TNI-B1020:2010年巴西前20家非金融跨国公司的TNI指数(以上四组相关数据来源于FDC的报告《2008-2011 Transnationality Ranking of Brazilian Companies》);

TNI-R0720:2007年俄罗斯前20家非金融跨国公司的TNI指数(相关数据来源于Skolkovo Research《Emerging Russian Multinationals: Achievements and Challenges》);

TNI-R0820:2008年俄罗斯前20家非金融跨国公司的TNI指数(相关数据来源于IMEMO和VCC的报告《Russian Multinationals Continue Their Outward Expansion in Spite of the Global Crisis》);

TNI-R0920:2009年俄罗斯前20家非金融跨国公司的TNI指数(相关数据来源于IMEMO和VCC的报告《Investment From Russia Stabilizes After the Global Crisis》);

TNI-I0624:2006年印度前24家非金融跨国公司的TNI指数(相关数据来源于ISB和VCC的报告《The Growth Story of Indian Multinationals》);

TNI-C10:中国前10家非金融跨国公司的TNI指数,其中2006年数据来自9个跨国公司(相关数据来源于联合国《世界投资报告2003-2009》);

TNI-C18:中国前18家非金融跨国公司的TNI指数(相关数据来源于复旦大学管理学院与VCC的报告《中国跨国企业稳步成长》、《Second Ranking Survey Finds Strong Growth in the Foreign Assets of Chinese Multinationals》和《Chinese Multinationals Gain Further Momentum》);

TNI-S5:南非前5家非金融跨国公司的TNI指数(其中2003年数据来自4个跨国公司);

TNI-S10:南非前10家非金融跨国公司的TNI指数(其中2007年数据来自9个跨国公司,以上两组相关数据来源于联合国《世界投资报告2003-2012》)。

(三)跨国度分析

通过整理数据、计算TNI指数后,本文将“金砖国家”各国跨国公司的跨国度分别与世界和发展中经济体跨国公司相比较,得出五个折线图(图1至图5)。

从五个折线图可以看到,尽管表示各国跨国公司的TNI指数并非都来自一组数据,但我们仍能粗略地发现它们各自的整体趋势:除了南非跨国公司的TNI指数与世界和发展中经济体跨国公司的TNI指数有所交叉之外,巴西、俄罗斯、印度和中国跨国公司的跨国度均处于世界跨国公司和发展中经济体跨国公司之下;中国和印度跨国公司跨国度最低。因此,巴西、俄罗斯、印度和中国的跨国公司与处于世界前列和发展中经济体前列的跨国公司之间还存在不同的差距,其中中国和印度跨国公司的差距最大;南非跨国公司跨国度较高,曾处于世界领先水平,但随后下降至发展中经济体跨国公司的水平。

因为数据有限,“金砖国家”各国跨国公司跨国度的变化情况不甚明朗。从已有数据看,巴西、俄罗斯跨国公司跨国度呈平稳增长态势,其中,巴西跨国公司在近几年出现了“陡增”;中国跨国公司在2004和2005年实现了个小高潮,随后小幅下降至平稳;印度跨国公司发展速度较快;南非跨国公司跨国度在经历了几年的下降后于2006年开始小幅回升。

 

图1:巴西跨国公司VS世界、发展中经济体跨国公司

二、“金砖国家”跨国公司对外直接投资的特征

新兴经济体的企业在出身、成熟度、价值链所处位置以及策略选择方面都存在不小的差异,因此它们进行国际化的过程不尽相同。我们无法准确统一地得出它们与传统跨国公司的异同点,但是我们仍可以从“金砖国家”跨国公司近些年的发展轨迹中找到一些独特的地方。

 

图2:俄罗斯跨国公司VS世界、发展中经济体跨国公司

 

图3:印度跨国公司VS世界、发展中经济体跨国公司

(一)目标选择趋于全球化,涵盖发达国家与发展中国家

最初,“金砖国家”跨国公司倾向于选择有地域、文化和语言关联的邻近国家作为东道国,运用已有知识和经验开展投资活动。如今,它们逐渐将目标选择范围拓宽,对发达市场的投资额也逐年上升。这一国际化路径符合乌普萨拉模型(Uppsala Model)。例如,中国企业海尔最初的对外投资集中在东南亚国家,1999年进入美国市场,2001—2004年对欧洲市场投资80亿欧元,到2005年以后,海尔已经在全球范围内拥有10个工业园和22个工厂。

(二)并购策略渐受青睐

在“亚洲四小龙”时代,大多亚洲企业采取外包生产(Original Equipment Manufacturing)的策略以迅速进入新的市场,利用自身的劳动力优势规避市场、分销和研发风险。如今,“金砖国家”跨国公司缺乏必要的规模、专利知识和市场来建立自身品牌,它们更多选择通过跨国并购来提高自身的全球影响力、创新能力和生产能力,因为通过跨国并购可以迅速使用东道国企业的专有技术和建立研发中心。可以说,近几年“金砖国家”对外直接投资的增加很大程度上是频繁的跨国并购推动的。例如,中国的联想收购IBM个人电脑业务部门,获得了ThinkPad品牌系列产品,在全球PC产业中被评为品牌领先者,同时也得以利用IBM强大的全球经销网络和PC机的研究中心。

(三)“干中学”,国际化加速明显

与大多数发展中国家跨国公司一样,“金砖国家”跨国公司也是后来者,它们必须同时进行国际化与技术创造,以缩小同先行者的差距。因此,“金砖国家”跨国公司国际化的速率要快于传统跨国公司。

(四)政府积极鼓励跨国公司对外直接投资

一方面,母国政府的鼓励政策在一定程度上可以弥补企业国际竞争中作为“后来者”的相对劣势,是企业“走出去”的坚强后盾。中国政府为促进贸易投资,提供了具有优惠条件和费率的贷款;如果东道国是接受援助的国家,企业可以享受中国援助项目的优惠贷款。俄罗斯政府对其大型跨国公司的援助在很大程度上巩固加强了俄罗斯跨国公司的竞争地位。例如,政府在能源领域明显的政策倾向就给俄罗斯的原油和天然气跨国公司的发展带来诸多利好。巴西国家开发银行为支持对外投资,2002年推出了特别信用额度,前提条件是受益人六年之内出口额增幅与信用额度相当。另一方面,国有跨国公司纷纷参与到国际竞争中,成为一股日渐壮大的力量。根据联合国贸发组织《2011年世界投资报告》,2009年,海外资产世界排名前30位的国有非金融企业中,“金砖国家”占7个。2010年国有跨国公司的地域分布显示,南非占8.3%,巴西占1.4%,中国占7.7%,印度占3.1%,俄罗斯占2.1%。

(五)“金砖国家”之间相互投资活动频繁,且呈快速增长势头

近年来,“金砖国家”相互间贸易与投资大幅增加,经贸合作日益紧密。每年一次的“金砖国家”领导人峰会也对“金砖国家”之间的经济合作起到了促进作用。以中印为例,截至2010年10月,中印累计签订的工程和劳务合同368亿美元,已经完成183亿美元,印度成为中国企业最大的海外工程承包市场之一。华为印度分公司于2010年12月15日宣布,未来五年将投资20亿美元在印度建立全新的研发中心,扩大在印度的业务规模,并将华为在班加罗尔的一个研发机构升级为研发中心。2011年4月中兴通讯宣布,计划在印度钦奈兴建一个工厂。而印度的塔塔信息公司、印孚瑟斯等软件外包巨头,也纷纷进入中国市场,设立研发中心。 

 

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