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案例共享

“金砖国家”跨国公司对外直接投资分析(下)

来源: 《国际经济合作》发布时间:2014/4/9 13:40:36

三、“金砖国家”跨国公司对外直接投资机制

(一)“金砖国家”跨国公司对外直接投资的动机

对于跨国公司对外直接投资的原因,学者中间有两种观点,一个是“资源利用”,即运用已有的竞争优势投资海外;另一个是“资源寻求”,即跨国公司通过海外投资弥补自身缺陷,以更好地参与国际竞争。本文认为,“金砖国家”跨国公司对外直接投资的动机两者兼备,但对比之下,“资源寻求”所占比重较大。

第一,取他人之长,补自身之短,即“资源导向”。“金砖国家”跨国公司由于起步晚,在国际市场竞争中面临许多不利因素,包括技术差距、市场占有率低等。因此,它们走出国门对外直接投资,更多地是出于获取技术资源、品牌资源的考虑。在国际化过程中,“金砖国家”跨国公司的生产设备、知识技术等得以整合升级,国际竞争力提高。也就是说,这些跨国公司将企业成长与国际化同步进行,并借助国际化推动企业成长。例如,印度跨国公司进行跨国并购的主要目的即在于获取新的技术与能力,从而巩固其在国际市场的地位。另外,自然资源的获取一直都是重要动机之一。以中国为例,为满足国内经济对原油和矿产资源的急切需求,中国的国有企业纷纷走出国门,加速扩张,以获取海外的自然资源。

 

图4:中国跨国公司VS世界、发展中经济体跨国公司

 

图5:南非跨国公司VS世界、发展中经济体跨国公司

第二,开拓海外市场,逃避国内不利的商业环境和政策环境,即“市场导向”。例如,印度跨国公司为给国际客户提供IT服务而走上国际化,俄罗斯精炼行业的跨国公司对外投资大多是为了增强其对分销渠道的控制。另有一点不容忽视,“金砖国家”存在很多不利于企业发展的环境因素,包括政治动荡、官僚腐败、高税负、不健全的劳动力市场等,还有政策上明显地向国有企业倾斜,使得留给民营企业的发展空间相对狭小,促使后者选择走向海外寻找机会。例如,中国和印度的许多企业便选择在海外注册,然后以优乐娱乐的身份返回国内,以获取更多的政策优惠。

 

图6:“金砖国家”跨国公司对外直接投资机制

第三,获取“高效率”,应对国内外市场日趋激烈的竞争,即“效率导向”。跨国公司竞相对自身运营系统进行纵向和横向的整合,以提高生产率,更加高效地运作。“金砖国家”跨国公司也开始重新在全球价值链中定位,它们向发达国家投资,借此整合公司运作系统、向国际标准靠拢,进而提高效率。例如,巴西航空工业公司(Embraer)通过并购葡萄牙的飞机维护、修理服务(MRO)提供商OGMA,在进一步整合提高自身飞机维护和修理服务的同时,也为进入欧洲MRO市场铺平了道路。

第四,开展新业务,分散经营风险,即“多元化导向”。很多跨国公司投资海外的目的是实现产业的多元化。例如,中国中化集团公司最初借助自身的外贸经验和海外关系进行海外投资,逐步把自己转变成了一个多元化的跨国公司,涉足全球石油产品、化工产品、投资、金融、旅游和咨询业。

(二)“金砖国家”跨国公司对外直接投资的影响因素

第一,母国国内经济发展阶段。根据邓宁的投资发展周期理论,经济发展阶段是发展中国家对外直接投资的决定因素之一。当人均GDP达到4000美元以上,对外直接投资增长速度就会高于引进外国直接投资的速度,净对外直接投资额就会变为正值。“金砖国家”中除了印度,人均GDP都达到4000美元以上,从而进入了对外直接投资高速增长阶段。

第二,外资政策。母国与东道国对待外资的态度和相关政策规定对于“金砖国家”跨国公司开展对外直接投资活动非常重要。母国政府通过创造适宜的法律和制度环境来鼓励本国企业海外投资,并从中受益。因此,“金砖国家”纷纷放弃原有的针对对外投资的种种限制。同样,从东道国的角度出发,为了平衡外资公司与本地企业的利益、权衡外资进入对国内市场的影响,东道国往往会设定一系列的限制规定,并且这些政策会随时变动。因此,“金砖国家”跨国公司的对外直接投资活动往往也与东道国的相关政策密切相关。

第三,东道国投资环境。国际直接投资环境可以分为三类:硬环境、软环境以及配套环境。其中,基础设施建设与自然环境状况属于硬环境;政策与法规完善程度、税收优惠程度、市场公平状况、办事效率等属于软环境;工业和服务业配套能力、产业集聚、产业链、企业群、经济圈等属于配套环境。近些年,母国与东道国的社会文化差异这类软环境受到跨国公司越来越多的关注。社会文化是某一特定人类社会在长期发展过程中形成的,由特定的价值观念、行为方式、伦理道德规范、宗教信仰和风俗习惯等内容构成。来自某一地域的公司要到另一地域开展投资活动,事先了解当地特定的文化背景很有必要。所有这些因素都可能影响到跨国公司进行对外直接投资的决策。

第四,公司运行情况。资金是一切商业活动永恒不变的先决条件。公司的经营情况、财务情况和融资能力这些与资金有关的各方面,都与其对外直接投资的成本、目标选择和投资规模有很大关联。

第五,投资风险。不确定因素的存在必然会带来风险。上述第二条、第三条和第四条都会是风险产生的源头。除此之外,“金砖国家”跨国公司对外直接投资还会面临到政治风险、外汇风险和信息风险。

(三)“金砖国家”跨国公司对外直接投资的市场进入方式

通常来说,跨国公司对外直接投资有两种进入方式,即新建投资(Greenfield Investment)和并购(M&A)。可以说,“金砖国家”跨国公司对外直接投资活动自开展以来采取的大多数是新建投资。然而这些年,通过跨国并购开展海外扩张的成功案例越来越多。

此外,如今在全球范围内,一股非股权安排风潮兴起。许多发达国家跨国公司并没有在东道国企业中占有股权,取而代之的是与东道国企业签订有关技术、管理、销售、工程承包等方面的合同,从而取得某种控制管理权。“金砖国家”跨国公司跟随着这股风潮,也渐渐开始采用这一投资方式,特别是中国和印度。

(四)“金砖国家”跨国公司对外直接投资的成长战略

类似于传统跨国公司,“金砖国家”跨国公司的成长战略可分为:

第一,一元化成长战略,即公司在原有生产范围内充分利用其产品和市场方面的潜力,求得成长发展。具体说就是,跨国公司进入新市场整合新资源后,集中优势主攻一类产品,强调核心业务,强调主业,不断提升核心竞争力,重视市场占有率的高低。例如,中国的海尔集团自起家以来主业一直是家电产品,它重视研发投入和纵向整合,并且创建了独特的“三个三分之一”的全球经营战略:国内生产国内销售占三分之一,国内生产国外销售占三分之一,国外生产国内销售占三分之一。

第二,多元化成长战略,即跨国公司多项发展多类产品和拓展多个市场相结合的战略,产品和市场均已进入新领域。选择此类战略的跨国公司对外直接投资的动机多为“多元化导向”。多元成长战略又分为四个类型:水平多元化,即同一产业多品种经营;垂直多元化,即产业链的前向和后向扩展;同心多元化,即核心产业的扩展;跨业多元化,即不相关产品的多样化经营。以南非啤酒有限公司(South African Breweries)为例,它的业务涉及酒店经营,家具、鞋类以及折扣零售,百事可乐装瓶业务,服装零售,以及投资Loin Match Company、Da Gama Textiles和Plate Glass。

第三,国际性战略联盟,即跨国公司向外部寻求优势互补,借助于外力完善自己,与竞争对手携手合作,在合作中竞争。例如,2012年7月,阿尔卡特朗讯与俄罗斯最大的高科技企业Rostechnologii签署重要研发协议,双方将开展内容广泛的研发合作,共同致力于推动部署先进的LTE(4G)移动业务,开发全新网络系统及突破性传输技术,以满足全球用户对高速宽带业务急剧增长的需求。这一战略联盟将同时为俄罗斯高科技出口战略提供支持。

四、结论

“金砖国家”跨国公司作为对外直接投资的新兴力量,已经进入快速成长的通道。虽然它们的跨国度并不算很高,但它们的生命力旺盛,假以时日,势必成为影响世界对外直接投资的一支主要力量。

参考文献:

林跃勤、周文:《金砖国家发展报告2012:合作与崛起》,社会科学文献出版社,2012年。

卢进勇、刘恩专:《跨国公司理论与实务(第二版)》,首都经济贸易大学出版社,2012年。

黄一玲:多因素驱动下的中国跨国公司对美逆向直接投资分析,《生产力研究》,2011年第2期。

白远、王莹:中国企业跨国度的国际比较,《国际经济合作》,2012年第10期。

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